反彈邏輯實(shí)現(xiàn)的空間或不會(huì)很大，本周鎳價(jià)不宜追多

鎳市邏輯：

現(xiàn)貨市場(chǎng)：5月15至5月19日，五個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)期貨主力合約貼水整體較上周收窄，進(jìn)口鎳對(duì)金川鎳的貼水為2350。

中期邏輯：上周，鎳現(xiàn)貨進(jìn)口總體上繼續(xù)維持虧損，并且進(jìn)口虧損再度擴(kuò)大，因此，對(duì)于進(jìn)口已經(jīng)開(kāi)始明顯的抑制。當(dāng)前精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：上周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳對(duì)金川鎳的貼水收窄至2350元/噸，主要進(jìn)口虧損較大，進(jìn)口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)對(duì)金川鎳逐步走強(qiáng)。當(dāng)前鎳礦CIF報(bào)價(jià)已經(jīng)影響菲律賓鎳礦發(fā)貨量，短期鎳價(jià)迎來(lái)一定的支撐，但是因鎳礦供應(yīng)處于旺季，所以反彈幅度也難以過(guò)于展開(kāi)。

走勢(shì)分析：

5月15至5月19日，上期所鎳價(jià)整體上以反彈為主。

整體上，我們此前指出的反彈邏輯實(shí)現(xiàn)；

上周，菲律賓鎳礦發(fā)貨量有所降低，鎳礦供應(yīng)已經(jīng)已經(jīng)受到鎳價(jià)價(jià)格的影響，而上周?chē)?guó)內(nèi)鎳鐵冶煉企業(yè)實(shí)際采購(gòu)鎳礦價(jià)格詢盤(pán)價(jià)格沒(méi)有太大變化，鎳鐵冶煉企業(yè)壓價(jià)比較困難。

上周高品位鎳鐵價(jià)格小幅下調(diào)，但是低鎳鐵價(jià)格下調(diào)的幅度也不小，整體對(duì)于鎳價(jià)的影響有限。

上周五晚，滬鎳突破7.8萬(wàn)元/噸，實(shí)現(xiàn)反彈預(yù)期，而對(duì)于上方空間來(lái)看；菲律賓鎳礦CIF報(bào)價(jià)在40美元/濕噸時(shí)候，發(fā)貨量比較大，我們的折算模型顯示，對(duì)應(yīng)的鎳價(jià)區(qū)間在8-8.1萬(wàn)元/噸。當(dāng)前蘇里高處于供應(yīng)旺季，而印尼鎳礦出口也已經(jīng)到港，這樣的局面下，鎳礦價(jià)格很難上調(diào)，因此本周，如果鎳價(jià)繼續(xù)上行，或很容易引起鎳鐵冶煉企業(yè)的套保行為。

綜合情況來(lái)看，由于鎳礦價(jià)格預(yù)估上下空間困難，這會(huì)錨定鎳價(jià)也很難過(guò)度的波動(dòng)；因此反彈邏輯實(shí)現(xiàn)的空間也不會(huì)很大，本周鎳價(jià)不宜追多。