近年來，我國(guó)鋼鐵期貨市場(chǎng)發(fā)展迅速，對(duì)鋼鐵貿(mào)易的影響日益增大，一批大型鋼鐵企業(yè)和鋼貿(mào)商進(jìn)入期貨市場(chǎng)。然而，眾多中小型鋼貿(mào)企業(yè)仍在觀望，參與度并不高。目前，鋼貿(mào)商參與期貨交易的狀況如何？存在哪些問題？他們是如何參與的？《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者帶著這些問題，采訪了期貨界業(yè)內(nèi)人士和部分鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者。

總體欠佳參與度不高

申銀萬國(guó)期貨研究所分析師石頭，一直從事螺紋鋼等鋼材期貨研究工作，結(jié)識(shí)了一批鋼貿(mào)商。他在接受《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者采訪之前，根據(jù)記者的采訪提綱，專門做了一番調(diào)研。他介紹，目前參與期貨交易的鋼貿(mào)商不多，鋼貿(mào)商的參與度不高。即使參與期貨交易，鋼貿(mào)商總體做得并不太理想。很多鋼貿(mào)商把期貨市場(chǎng)當(dāng)作賺大錢的場(chǎng)所，他們以套保為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)果做成了投機(jī)。還有的鋼貿(mào)商，當(dāng)股市好的時(shí)候炒股，期貨市場(chǎng)好的時(shí)候炒期貨，一旦失敗，就心灰意冷，再也不敢進(jìn)入期貨市場(chǎng)。

這樣的情況在鋼貿(mào)流通行業(yè)確實(shí)有不少，《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者在調(diào)研中得知，有位鋼貿(mào)商在期貨市場(chǎng)“放空單”，一心想賺大錢，結(jié)果判斷失誤，“放空單”之后無法平賬，最終被迫選擇“跑路”。

存在三大問題

據(jù)石頭介紹，鋼貿(mào)商在參與期貨交易中，普遍存在這樣3個(gè)問題：

一是投機(jī)意識(shí)較強(qiáng)，套保做成投機(jī)。不少鋼貿(mào)商名義上做套期保值，結(jié)果太注重期貨賬戶的盈虧，使交易變成單邊投機(jī)，脫離現(xiàn)貨頭寸。還有一些鋼貿(mào)商甚至脫離鋼貿(mào)主業(yè)，看到大豆、橡膠等期貨的行情不錯(cuò)，就貿(mào)然參與。而這些商品，鋼貿(mào)商并不了解，一些缺乏經(jīng)驗(yàn)的鋼貿(mào)商，往往喜歡賭行情，下手很重，過量交易，忽視了風(fēng)險(xiǎn)的控制，導(dǎo)致嚴(yán)重虧損。

二是缺乏持續(xù)性和長(zhǎng)期性。一些鋼貿(mào)商急功近利，當(dāng)市場(chǎng)行情好的時(shí)候，就進(jìn)場(chǎng)參與一把，行情不好的時(shí)候，就放棄。他們并不能靜下心來，好好學(xué)習(xí)和鉆研，結(jié)果誤判行情，導(dǎo)致交易失敗。

三是缺乏專業(yè)性。期貨人才的缺乏，制約了鋼貿(mào)企業(yè)參與期貨交易。畢竟，對(duì)這些習(xí)慣現(xiàn)貨定價(jià)、現(xiàn)貨交割的鋼貿(mào)商來說，期貨市場(chǎng)是陌生的。此外，很多鋼貿(mào)商缺乏金融知識(shí)，單純把期貨當(dāng)成了現(xiàn)貨，忽視了金融市場(chǎng)的一些特殊因素。比如，宏觀經(jīng)濟(jì)變化和市場(chǎng)情緒、其他品種關(guān)聯(lián)度等等。如果鋼貿(mào)商不能有效地把握價(jià)格趨勢(shì)、季節(jié)性規(guī)律和區(qū)域供求特點(diǎn)，那么，套期保值效果就會(huì)大打折扣。

由于上述問題的存在，鋼貿(mào)商參與期貨交易的熱情普遍不高。一朝被蛇咬，十年怕井繩，一些鋼貿(mào)商在期貨交易中遇到挫折后，就退了出來，因而，當(dāng)前鋼貿(mào)商的期貨參與度偏低。

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)持“利器”

鋼貿(mào)商應(yīng)掌握規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的“利器”。上海瑞坤金屬材料有限公司（下簡(jiǎn)稱上海瑞坤）總經(jīng)理李忠雙對(duì)《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者表示，期貨的套期保值功能是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的“利器”，從事鋼材經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易商應(yīng)該掌握它，把現(xiàn)貨交易與期貨交易融合起來，套期保值，最大限度地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

李忠雙介紹，上海瑞坤通過分析、研判市場(chǎng)行情，實(shí)現(xiàn)期、現(xiàn)兩市互動(dòng)，利用套保工具，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了盈利。

不少鋼貿(mào)商也認(rèn)為，進(jìn)行鋼材貿(mào)易，不能不關(guān)注期貨市場(chǎng)的行情變化。以前的市場(chǎng)是需求帶動(dòng)、現(xiàn)貨帶動(dòng)，現(xiàn)在的市場(chǎng)是期貨帶動(dòng)。期貨價(jià)格下跌，現(xiàn)貨就賣不動(dòng)，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性越來越強(qiáng)。

上海市鋼貿(mào)商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、上海五波鋼結(jié)構(gòu)材料有限公司董事長(zhǎng)任慶平接受《中國(guó)冶金報(bào)》、中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)記者采訪時(shí)談到，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，隨著電商的崛起、期貨市場(chǎng)的發(fā)展，傳統(tǒng)的鋼貿(mào)行業(yè)受到了沖擊，鋼貿(mào)商要參與期貨市場(chǎng)、電子商務(wù)領(lǐng)域，將期貨作為管控風(fēng)險(xiǎn)、靈活銷售、投資套利的工具，以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的穩(wěn)定和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張。

如今，鋼貿(mào)商面臨的市場(chǎng)環(huán)境依然較為嚴(yán)峻，面臨采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)、銷售風(fēng)險(xiǎn)，而期貨的套保功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳“利器”。

鋼貿(mào)商怎么做？

在采訪中，石頭建議那些對(duì)期貨交易不是很熟悉的鋼貿(mào)商將期貨的套期保值分為兩個(gè)階段：第一階段，進(jìn)行少量的嘗試性套保操作；第二階段，按照經(jīng)營(yíng)規(guī)模，進(jìn)行全面的套保操作。

鋼貿(mào)商要善于利用鋼材期貨輔助現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)。

首先，提高資金利用效率——建立虛擬庫(kù)存。

鋼貿(mào)企業(yè)可以根據(jù)自身的采購(gòu)和銷售計(jì)劃，在期貨市場(chǎng)上建立虛擬庫(kù)存，也可以拋售現(xiàn)貨庫(kù)存進(jìn)行保值。通過期貨交易，用少量的資金鎖定遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，大大降低企業(yè)成本。

其次，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)?！?guī)避風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)。

在鋼材資源有限時(shí)，鋼貿(mào)商“搶資源”成為常態(tài)，與此同時(shí)，他們面臨價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，鋼貿(mào)商的鋼材收購(gòu)規(guī)模受到限制。這時(shí)，鋼貿(mào)商可以通過期貨市場(chǎng)，進(jìn)行套期保值，鎖定利潤(rùn)。

再次，參與交割環(huán)節(jié)——倉(cāng)單流轉(zhuǎn)、擴(kuò)大銷售半徑、期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨。

由于運(yùn)費(fèi)在現(xiàn)貨交易成本中所占比例較大，因此，螺紋鋼銷售的地域性很強(qiáng)。貿(mào)易商可以利用期貨交割庫(kù)的地域性來進(jìn)行銷售模式的轉(zhuǎn)變，以達(dá)到擴(kuò)大銷售半徑的目的。

石頭還介紹，通常認(rèn)為在現(xiàn)貨市場(chǎng)有多少風(fēng)險(xiǎn)，那么在期貨市場(chǎng)就要建立相等的反向頭寸，用來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但是，策略性套保并不如此，它通過對(duì)保值計(jì)劃和現(xiàn)貨頭寸謹(jǐn)慎選擇，以便在較小的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)下最大限度地利用市場(chǎng)變化。

在這種套保方案中，現(xiàn)貨頭寸與期貨頭寸并不均等，這種不均等是以預(yù)期價(jià)格和價(jià)格關(guān)系變化為基礎(chǔ)的。套期保值者在期貨市場(chǎng)操作的主要目的不僅僅是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是增加利潤(rùn)。鋼貿(mào)商在采購(gòu)管理和存貨管理中應(yīng)用策略性套期保值交易，一方面可以降低進(jìn)貨成本，另一方面可以對(duì)存貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

另外，鋼貿(mào)商還要關(guān)注保值力度。

保值力度是指企業(yè)期貨保值的數(shù)量占企業(yè)庫(kù)存量的百分比。保值力度需要結(jié)合價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行判斷，如果鋼材價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，就可以采取不保值、少保值或者隨價(jià)格上漲分階段保值的策略；如果價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，則需要加大保值力度。行情研判是鋼貿(mào)企業(yè)套期保值最重要的環(huán)節(jié)，是取得良好套期保值效果的基礎(chǔ)。鋼價(jià)趨勢(shì)的走向決定了保值力度的大小，決定了選擇什么樣的價(jià)位和時(shí)機(jī)作為最佳保值入場(chǎng)點(diǎn)位和離場(chǎng)點(diǎn)。參與套期保值必須對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)、短期走勢(shì)有較為專業(yè)的判斷和把握。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋼貿(mào)企業(yè)參與套期保值，首先要保持良好心態(tài)，放棄投機(jī)心理；要建立和完善與套期保值相適應(yīng)的內(nèi)部組織架構(gòu)、管理制度、決策流程、工作流程和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制等，防止巨額虧損。鋼貿(mào)商不僅要認(rèn)識(shí)到期貨市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，更應(yīng)當(dāng)意識(shí)到潛在的風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)降低投機(jī)杠桿比例。鋼貿(mào)企業(yè)還要有準(zhǔn)確的定位，把期貨市場(chǎng)當(dāng)作預(yù)售、采購(gòu)、期現(xiàn)套利的平臺(tái)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，避免走入誤區(qū)。