投資建議：2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入251.19億元，同比降低29.13%；歸屬上市公司股東凈利潤3.02億元，同比增長371.75%；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤2.77億元，同比增長2442.65%。上半年EPS為0.05元，單季度EPS分別為-0.1元、0.15元；噸鋼數(shù)據(jù)：報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)鋼511.45萬噸，同比降低0.48%，其中無錫不銹鋼204.73萬噸，同比增加3.59%。

結合中報數(shù)據(jù)折算噸鋼售價4396元/噸，噸鋼成本3679元/噸，噸鋼毛利717元/噸，同比分別變動-500元/噸、-635元/噸、135元/噸；基本面回暖帶來業(yè)績改善：上半年受下游地產(chǎn)基建投資復蘇影響，鋼企開工率與盈利大幅回升。從已公布的業(yè)內(nèi)上市公司半年報業(yè)績來看，二季度大部分鋼企盈利顯著提升，行業(yè)基本面的復蘇是業(yè)績大幅改善的主要原因。

報告期內(nèi)公司各項產(chǎn)品除鋼坯外盈利呈不同程度回升，凈利潤由一季度的-5.44億元增加至二季度的8.45億元，盈利大幅改善。二季度EPS為0.15元，盈利創(chuàng)2009年以來的單季最好水平；需求短期仍然向好：盡管從7月份各項數(shù)據(jù)看大幅下滑超出市場預期，剔除遼寧省統(tǒng)計口徑變更的影響，七月固定資產(chǎn)仍從12.2%下降至11.3%左右，這可能與7月水災較為嚴重有關，尚不能判定整體經(jīng)濟重新開始大幅回落。目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存基本又回到去年年底底部區(qū)域，八月以來偏強的下游需求與極低的社會庫存是支撐近期鋼價強勢的主要因素，隨著鋼鐵消費淡季逐步進入尾聲，中下旬開始鋼鐵消費將季節(jié)性回升，鋼價存在繼續(xù)表現(xiàn)的可能，行業(yè)盈利格局有望維持；投資建議：作為無錫不銹鋼龍頭企業(yè)，無錫不銹鋼產(chǎn)品保持較高的盈利性。2016年公司經(jīng)營目標為鋼產(chǎn)量1040萬噸（其中不銹鋼420萬噸），上半年完成了計劃的49.18%，無錫不銹鋼產(chǎn)品完成48.75%，生產(chǎn)進度推進良好。

　　在下半年行業(yè)盈利趨勢仍然持穩(wěn)的背景下，公司業(yè)績有望獲得持續(xù)改善。預計公司2016、2017年EPS分別為0.21元、0.23元，維持“增持”評級。